北京首都农业团体2011年度第一期中期票据信誉评级报告
评级结果： 主体长时间信用等级：AA 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA 本期中期票据发行额度：10亿元 本期中期票据期限：3年 评级时间：2011年2月21日 财务数据 项目2007年2008年2009年10年9月 资产总额(亿元)85.3194.96146.20159.41 所有者权益(亿元)24.9325.9037.8439.69 长时间债务(亿元)2.943.6310.3310.29 全部债务(亿元)10.919.9225.8828.83 营业收入北京白癜风医院地址(亿元)46.3751.0990.1075.26 利润总额(亿元)1.772.011.110.79 EBITDA(亿元)5.135.786.79-- 经营性净现金流(亿元)3.255.7414.693.16 营业利润率()23.3822.0120.4318.46 净资产收益率()5.226.040.66-- 资产负债率()70.7872.7374.1175.10 全部债务资本化比率()30.4427.6940.6142.07 活动比率()79.9966.0370.4469.07 全部债务/EBITDA(倍)2.121.723.81-- EBITDA利息倍数(倍)6.347.375.92-- EBITDA/本期发债额度(倍)0.510.580.68-- 注：公司从2007年开始实行《企业会计准则》，2010年9月财务数据未经审计。 评级观点 联合资信评估有限公司对北京首都农业集团有限公司的评级反应了公司作为北京市国资委下属的唯一农业团体，在良种开发、畜牧养殖、食品加工、病疫防治的完全产业链，抗风险能力强等方面的优势；但同时联合资信也注意到，公司盈利能力较弱，管理层级较多等因素对公司信誉水平的负面影响。 考虑到公司经营稳定，产业链完全，和公司不断提高优秀种业开发、整合原三鹿和华都团体资源，缩短管理层级等，公司未来发展前景较好。联合资信对公司评级展望为稳定。 基于对公司主体长时间信誉和本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险很低，安全性很高。 优势 1．公司作为北京市国资委下属唯一的农业团体，受政府扶持力度大。 2．公司已构成良种开发、畜牧业养殖、病害防治、食品加工的完全产业链，整体抗风险能力强。 3．公司良种开发和食品制造业市场占有率高，具有良好的品牌和范围。 4．2009年北京华都集团有限公司纳入公司合并范围，使得公司资产和收入范围显著提升，抗风险能力增强。 5．公司在北京市周边具有大量农场，区位优势明显。 6．公司债务负担较轻，财务弹性好。 7．公司现金类资产充足、经营活动产生的现金流范围较大，对本期中期票据的覆盖程度较高。 关注 1．公司养殖业板块所处养殖行业市场和疫情风险较大。 2．近两年豆粕和玉米价格波动较大，加大畜牧养殖企业的本钱控制难度。 3．公司管理层级较多，行业较为分散，管理难度白癜风能不能完全治好大。 4．公司期间费用占比较高，盈利能力较弱，且受投资收益和营业外收支影响较大。 5．公司其他应收和应付项目范围较大。 6．公司“125”期间投资规模较大，对外存在的一定的融资需求。